Abogados de startups e inversión

Cuándo necesitas un abogado de startups

Estos son los momentos en los que más valor aporta una revisión jurídica, porque lo que se firma ahí condiciona el control y el reparto económico de la empresa:

• Constitución y reparto entre cofundadores: porcentajes, aportaciones, dedicación y qué pasa si alguien se va. La Ley 18/2022, de creación y crecimiento de empresas, permite constituir una SL con un capital mínimo de 1 euro, pero eso no resuelve el reparto ni el gobierno.
• Primera financiación: préstamos participativos, notas convertibles o una ronda pre-seed con business angels.
• Ronda semilla o serie A: term sheet, pacto de socios, ampliación de capital y garantías del fundador.
• Incentivos al equipo: planes de stock options o de participaciones fantasma.
• Entrada o salida de socios y operaciones de venta de la empresa.

También asesoramos al otro lado: inversores que necesitan una revisión de la sociedad antes de entrar. Si tu duda es más general sobre la forma jurídica, consulta nuestro servicio de derecho mercantil y societario o prueba el simulador de sociedades.

Qué conseguimos en una ronda de inversión

El porcentaje que cedes es solo una parte del acuerdo. Lo que de verdad decide tu posición son las cláusulas económicas y de control:

• Valoración y dilución: comprobamos cómo afectan a la cap table la bolsa de opciones para empleados y la conversión de notas previas. Puedes hacer una primera estimación con el simulador de ronda y dilución.
• Preferencia de liquidación: la 1x no participativa es la más habitual; una participativa o superior a 1x puede dejar a los fundadores con muy poco en una venta modesta.
• Antidilución: negociamos la media ponderada frente al full ratchet, que traslada toda la dilución a los fundadores en una ronda a la baja.
• Vetos y mayorías reforzadas: razonables para decisiones estructurales, no para la gestión ordinaria.
• Arrastre, acompañamiento, permanencia y vesting, con supuestos de good leaver y bad leaver equilibrados.

Ley de Startups: requisitos y ventajas

La Ley 28/2022 solo se aplica a las empresas que cumplen todos sus requisitos y obtienen la certificación de ENISA, que acredita el carácter innovador y escalable del proyecto:

• Antigüedad inferior a 5 años desde la constitución, o 7 en biotecnología, energía, industria y otros sectores estratégicos.
• Sede social, domicilio o establecimiento permanente en España, con al menos el 60 % de la plantilla con contrato en España.
• Volumen de negocio anual que no supere los 10 millones de euros.
• No cotizar en un mercado regulado ni haber distribuido dividendos.

A cambio, la ley prevé un tipo del 15 % en el Impuesto sobre Sociedades en el primer ejercicio con base imponible positiva y los tres siguientes, una exención de hasta 50.000 euros anuales en los rendimientos de stock options para empleados, con posibilidad de diferir la tributación del exceso, y una deducción en el IRPF del 50 % para los inversores particulares sobre una base máxima de 100.000 euros anuales, si cumplen los requisitos de la Ley del IRPF. Si la sociedad tributa en País Vasco o Navarra, el Impuesto sobre Sociedades se rige por su normativa foral y hay que revisar el encaje. Para la parte fiscal trabajamos con nuestro equipo de fiscal y tributario.

Cómo trabajamos, paso a paso

1. Valoración inicial gratuita: nos cuentas el momento de la empresa y nos envías estatutos, cap table y, si lo hay, el term sheet.
2. Diagnóstico: revisamos la estructura societaria, la titularidad de la tecnología y los pactos previos. Detectamos lo que un inversor pedirá corregir.
3. Negociación: te explicamos cada cláusula en términos económicos y proponemos alternativas razonables de mercado.
4. Documentación: redactamos o revisamos pacto de socios, acuerdo de inversión, notas convertibles y acuerdos de la junta.
5. Cierre: coordinamos la firma, la escritura de ampliación ante notario y la inscripción en el Registro Mercantil.
6. Después: actas, libro registro de socios, planes de incentivos y preparación de la siguiente ronda.

Antes de cualquier ronda revisamos dos puntos que suelen bloquear operaciones: que el software y los contenidos pertenezcan realmente a la sociedad, algo que tratamos en propiedad intelectual digital, y que la marca esté registrada a su nombre mediante el registro de marca.

Documentación y plazos que conviene tener en cuenta

Para una primera revisión suele bastar con esta documentación:

• Escritura de constitución, estatutos vigentes y nota del Registro Mercantil.
• Cap table actualizada, con notas, préstamos participativos y opciones concedidas.
• Term sheet o propuesta del inversor y pactos de socios anteriores.
• Contratos con cofundadores, empleados clave y desarrolladores externos.

Hay plazos que conviene vigilar. La condición de empresa emergente se pierde al cumplir la antigüedad máxima o superar los requisitos, así que conviene planificar la ronda y el plan de opciones mientras dura. En las ampliaciones con aportaciones dinerarias los socios tienen derecho de preferencia, y el plazo para ejercerlo no puede ser inferior a un mes desde el anuncio u oferta. La conversión de una nota se instrumenta, normalmente, como aumento de capital por compensación de créditos, con los requisitos de la Ley de Sociedades de Capital. Si entran inversores extranjeros, la operación puede requerir una declaración al Registro de Inversiones y, en sectores sensibles, autorización previa. Para el equipo, coordina los planes de incentivos con nuestro servicio de laboral para empresas.

Honorarios y errores frecuentes

La primera valoración es gratuita. Después te enviamos un presupuesto cerrado por escrito, por fases: estructura y pacto de fundadores, ronda, plan de incentivos o certificación ENISA. En operaciones recurrentes podemos acordar una iguala mensual. No cobramos sorpresas ni horas no pactadas.

Estos son los errores que más vemos:

• Firmar el term sheet sin revisarlo porque «no es vinculante». Las cláusulas de exclusividad y confidencialidad suelen serlo, y lo que aceptas ahí es muy difícil de cambiar después.
• No tener pacto de fundadores ni vesting: un cofundador que se va pronto conserva todas sus participaciones.
• Tecnología fuera de la sociedad: código creado por freelances o socios sin cesión escrita.
• Bolsa de opciones sobredimensionada que pagan sobre todo los fundadores.
• Emitir tokens o participaciones a muchos pequeños inversores sin analizar la normativa de valores; si es tu caso, consulta tokenización y smart contracts.
• Olvidar los textos legales del producto: revisa los textos legales RGPD y tus contratos tecnológicos antes de la due diligence.